唐方方：中国股市惩罚力度严重不够

视频介绍进入《PTV新闻》专题

【北京大学国家发展研究院教授唐方方】：中国经济高速发展，中国的股市“跌跌不休”这是极其不正常的，这是全世界也极其罕见的一个东西。个人看法，我认为这方面制度建设非常重要，市场是一定要有奖惩制度的，尤其是惩罚，没有惩罚是建不好一个市场的。股市和金融市场一个非常重要的功能，是要能够良性地调节资源的配置，就是经营一个好的公司，能够得到更好的融资，以更低的成本，更好地得到今后发展的基础。坏的公司应该被金融市场逐步淘汰，我们的市场功能没有达到这个效果。

    我们股市当中出现的一系列的乱象我认为和惩罚的力度严重不够有极大的关系，我们既没有能够惩罚坏的，也没有能够奖励好的。所以，中国股市一个很典型的特征，研究国际金融，我几个老朋友，他们对这个东西是非常深有感触的。像你看包括美国经济，实体经济，在现在，在金融危机的情况下面，它的股市当中，股票有涨有跌，相当清楚的。但是它有一些问题，像过去安然公司等等出现的财务丑闻，但是大体而言这个市场运转的还是比较良好的。

    我们的股市一升就鸡犬升天，一跌大家跟着跌，整个股市对于资源调配起到的调节作用基本上可以忽略不计的。这是极其不正常的，这个不叫市场。设计一个市场，相应配对的有很多东西，政策法规、体系建设，还有执行的。我们中国有很多法律，这些法律执行情况怎么样？真正落实了吗？你光停留在纸上没有用的，没有人会怕你的。

    我以前研究博弈论的，我是拿的博弈论的博士学。在博弈论中一个非常重要的概念就是威慑，美苏冷战之间为什么能够达成一个平衡，可以把地区毁掉几遍都不毁，为什么？威慑，你不敢去做。在这个意义上来讲，我们古代孙子兵法就是很早的博弈论，上兵伐谋，不是去打的，不战而屈人之兵，善之善者也，到打仗的时候你已经沦为二流了，就是威慑的程度要让你不敢去做这件事情，我们做到了吗？我们没做到的。做不到这一点的时候，市场建设是起不来的。